高壓直流繼電器是新能源車和充電樁的核心部件，高性能帶來高附加值、市場空間廣闊、格局清晰；隨著新能源車和充電樁需求高增，我們看好高壓直流繼電器市場的高成長性和確定性。



       目前新能源車型/平臺高壓安全策略均選擇高壓直流繼電器+熔斷器技術方案，存續期4-10年內技術方案通常不會切換；并且我們認為高壓直流繼電器兼具功能和性價比優勢，難被新技術替代以及新能源車電氣架構高壓化（800V）發展淘汰，在新能源車上具備需求剛性。

       新能源車最先發展的動力電池產業鏈，大部分細分領域如動力電池、隔膜、電解液、負極等經過充分競爭，格局已相對穩定、龍頭集中度接近上限，細分領域阿爾法開始減弱；動力電池成本目前仍較高，降本將持續。

       高壓直流繼電器屬于新能源車相對傳統車的增量領域，在新能源車上與熔斷器配合對新能源車形成較完整的高壓安全保護、并作為高壓負載回路接通/斷開所必要的開關元件，使新能源車滿足國標安全法規的要求。

       相比傳統車繼電器，高壓直流繼電器設計滅弧裝置、并在線圈/觸點材料/散熱結構上改良，具備耐高壓、載流能力強、分斷能力強、耐沖擊電流、散熱性好、抗強電磁干擾等能力，可適應新能源車嚴苛工況，高性能提高價值上限，單車價值可達傳統車繼電器10X以上、毛利率比傳統車繼電器高。



       在性能上分析，高壓直流繼電器可滿足新能源車的嚴苛工況。相對于傳統燃油車，新能源車使用工況更惡劣：

       1）電壓、電流較高；主流車型電壓達到300-400V/電流達到200-300A，電路斷開時會不可避免產生電弧；

       2）沖擊電流頻繁；

       3）故障電流較大、短路電流可達到10K-20KA；

       4）電器件發熱量大、溫升明顯；

       5）電磁環境復雜。傳統燃油車用的繼電器性能低、不具備滅弧功能，無法適用于新能源車工況；高壓直流繼電器設計滅弧裝置，并且在線圈、觸點材料、散熱結構上改良，具備耐高壓、載流能力強、分斷能力強、耐沖擊電流、散熱性好、抗強電磁干擾等能力，可適應新能源車工況。

       新能源車在政策、平價、優質供應等驅動因素下即將迎來放量；我們認為以高壓直流繼電器為代表的非電池零部件細分賽道還未充分競爭、價格敏感度相對較低，在放量中具備更高彈性，且加速推進行業整合，帶來行業洗牌契機。

       新能源車和充電樁是目前高壓直流繼電器下游主要應用領域，未來隨著光伏、風電、儲能行業的發展，我們預計高壓直流繼電器市場空間將進一步擴大。